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中芯国际:14nm年底贡献收入 维持“审慎增持”评级
发布日期:2019-08-13 13:42   来源:未知   阅读:

  今期东方心经马报图,。Non-GAAP的经营开支为2.49亿美元,低于上季度指引(2.69-2.73亿美元),主要得益于研发费用、管理费用的控制。归母

  3Q19指引:公司预计3Q19销售收入环比增长0%-2%(剔除出售的阿韦扎诺晶圆厂环比增长2%-4%),非控制权益承担损失2500-2700万美元。提高全年晶圆代工资本开支计划至23亿美元(原先是21亿美元),主要投入到上海合资厂和FinFET研发线nm已风险量产,年底将贡献有意义的收入

  中芯国际成为中国大陆最先进的晶圆代工厂。对于14nm,中芯正在与很多国际客户积极接触之中。Tape-out的项目数已经有10多个,客户基础还在扩大之中。14nm预计今年秋季正式量产,预计到2019年底可以看到有意义的收入。中芯的14nm已经有汽车应用的项目成功Tape-out,这是公司第一代FinFET的又一突破。12nm研发稳步推进,客户导入的进程顺利,预计到年底可以有多个项目Tape-out。FinFET技术研发加速,N+1进入客户导入阶段。

  战略。公司未来有望成为国际市场上仅次于台积电和三星的晶圆代工大厂,背靠国内半导体产业需求,长期价值不减。我们预测公司2019/20/21年每股净资产为1.10/1.14/1.18美元,按2019年1.1倍PB估值,维持公司目标价9.5港元,维持“审慎增持”评级。风险提示:终端需求低迷、宏观环境不确定性、产品价格

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